中信建投维持赤子城科技(9911.HK)买入评级，看好其经调利润超预期

3月22日,中信建投证券针对赤子城科技(9911.HK)发布题为《经调整净利润超预期,社交业务持续看好》的简评,维持对该公司的“买入”评级及7.6～8.0港元目标价。

今年2月,中信建投证券首次覆盖该公司发布研究报告,看好其社交、游戏业务发展,及元宇宙方向布局。此次再度发布简评,显示该机构对赤子城科技未来发展保持长期乐观。

简评主要包含三部分内容:

一、营收快速增长,经调整净利润超预期

中信建投证券称,该公司2021年营收保持快速增长,为23～24亿元,同比增长约100%,主要系用户规模增长、用户价值提升、及日韩等发达市场成功开拓等因素带来社交业务快速增长。经调整净利润快速增长,为3～3.2亿元,同比增长近100%,超过市场一致预期2.7亿元。

中信建投证券认为,该公司业绩增长有望继续保持,2022年社交业务有望继续高速增长,游戏业务持续维持稳定。

二、“社交+游戏”双轮驱动,元宇宙社交出海先行

简评称,该公司专注全球开放式社交赛道,打造视频社交、语音社交、心动社交、直播社交等多元化的社交产品,在欧美、日韩、中东等多地广受欢迎。产品方面,该公司将继续深耕全球开放式社交赛道,持续探索元宇宙社交场景,为用户提供丰富、高效、沉浸的社交体验。市场拓展方面,公司在巩固新兴市场的同时,大力开拓欧美、日韩等发达市场,提升全球品牌影响力。

中信建投证券认为,2022年该公司营收主要驱动依然来自于社交业务,随着其在日韩、欧美等市场的持续发力,预计公司2022年社交业务营收继续保持快速增长。此外,该公司预计进一步推进精品游戏战略,加强社交与游戏的协同效应,积极探索海外市场多元发展机遇,游戏业务有望成为第二增长曲线。

三、维持“买入”评级不变

中信建投证券采用可比公司估值法对赤子城科技进行估值评级。PE方面,该机构预测公司21\22年经调整净利润分别为3.1\4.5亿元,可比公司21\22年PE分别为21X\16X,考虑港股存在一定折价,维持目标价6.2元不变。

PS方面,该机构预计公司21\22年营业收入分别为23.9\32.3亿,可比公司21\22年平均PS分别为3.7X\3.0X,考虑港股目前存在一定折价,给予其21\22年PS为3.0X\2.4X,对应2022年目标价为6.5元。

综上,中信建投证券预计维持赤子城科技目标价不变,股价为6.2～6.5元,对应7.6～8.0港元,维持“买入”评级。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。