显山不露水，蛋卷基金教你如何读懂基金季报

蛋卷基金课堂开课了，广大投资者如何读懂基金季报，看蛋卷基金这篇攻略就行了。

首先，由于监管披露要求，公募基金季报都是格式化文本，包含9大部分内容：1、重要提示；2、基金产品概况；3、主要财务指标和基金净值表现；4、管理人报告；5、投资组合报告；6、开放式基金份额变动；8、影响投资者决策的其他重要信息；9、备查文件目录。

蛋卷基金知道，如果用户之前没有认真看过基金报告，可以认认真真、一字不拉地看一遍。如果已经读过几次基金报告，则完全可以挑着看：大部分内容一目十行，少部分内容反复阅读，做到真正“读懂”。

具体来说，我们需要通过阅读一份基金季报知晓以下内容：1、基金管理人（基金经理）怎么做的，做的效果如何；2、基金管理人怎么说的；3、基金管理人的投资风格是否稳定以及基金管理人说的和做的是否逻辑自洽；4、基金经理的投资风格和行事风格是否对我的“胃口”。

前两部分内容写在季报里了，后两部分则是蛋卷基金为小白投资者出的“阅读理解题”，需要通过仔细阅读前两部分自己得出结论。

一、看基金经理怎么做的，做的效果如何

从季报第5部分“投资组合报告”重点关注以下内容：

1、股票、债券、现金占比。并把这一比例与往季数据作对比。与往季相比，如果股票比例明显上升，则表明基金经理相对看好后续行情，选择加仓；反之，则表明基金经理相对看淡后市，选择减仓；蛋卷基金提醒，比例变化不大，则表明基金经理对后市持中性立场。

2、十大重仓股变化情况及占净值比重。同样需要与往季作对比。十大重仓股占净值比是重要的持股集中度指标，集中度明显上升表明基金经理对所选的股票较有信心，反之则信心不足需要更多的持仓来分散风险。如果十大重仓股变化较大，个股更换较多，则基金经理在本季度调仓幅度较大，换手率较高。

二、看基金经理怎么说的

季报第4部分“管理人报告”中，4.4“报告期基金的投资策略和运作分析”、4.5“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的展望”两节值得反复研读。

在这一部分中，管理人通常会阐述对报告期宏观、中观（行业）和微观（个股）态势的分析判断，从选股和择时方面阐述自己的应对策略，同时对近远期宏观经济和股市行情作出展望。

愿意坦诚交流的基金经理会较为详细地介绍自己的投资理念和投资框架，并且通常会聚焦于影响深远的重磅政策和经济周期的分析，重点关注行业前景和流动性的变化，并阐述自己的应对策略。对影响深远的重磅政策的分析着眼于中长期展望和布局，而伴随经济周期中流动性变化的分析则直接影响中短期行情走势和基金经理的应对。说实话认真反复研读这样的“管理人报告”并结合基金经理的操作是一种绝好的学习方式，我认为胜过其他大多数学习方式。

大部分基金经理会比较“适度”地阐述自己的投资策略，譬如，“自下而上选股”、“成长与估值的匹配”、“适当提高对估值的容忍度”、“重视市场反馈甚于选股”

蛋卷基金提示大家，选对合自己胃口的基金经理是重中之重，契合自身的才是最优解。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。