阳光城积极行动修复信用 股价和债券价格回升

前段时间部分地产企业暴雷，地产债大跌，让房地产上市公司们都受到了不小的信用影响。随着监管部门释放积极信号，更由于企业的积极作为，一些被误伤、被踩踏的房企股债信用逐渐得到回升，阳光城就是其中的典型代表。

近几天阳光城股价和债券价格大涨，意味着投资者对阳光城上岸的信心提升。这也归因于阳光城从老板到企业本身的积极行动。

阳光城董事局主席林腾蛟承诺为展期后的债券回售本息提供全额连带担保责任，三只境内债券展期12个月的兑付方案表决通过。阳光城的资金压力疏解了一部分，债券价格开始回升。

此外，阳光城化债方案的条件还不错。以总额7.47亿美元的三只美元债为例，阳光城给予每1000美元，现金偿付2.5%；新旧债券进行1：1交换，新发行的债券，票面利率10.25%，于2022年9月15日到期的方案。阳光城还发起了8只存续美元债原条款的修订，主要是修改交叉违约等条款，为此给予持有人0.5%的同意征求费。这些方案的言外之意是不逃债，也不减少投资人的本息，希望获得投资者宽限，让企业渡过暂时的现金流危机，避免交叉违约。

11月初，林腾蛟辞去兴业银行董事职务，据兴业银行三季报数据，林腾蛟的阳光控股持有约4.97亿股兴业银行股份，除去近一半的质押部分，可出售获得近50亿元资金，这些资金可以缓解阳光城的现金流压力。

抛开老板的个人努力，阳光城作为TOP20房企，实力家底还都还比较雄厚。今年1-9月，阳光城实现1539亿元的销售额，完成近7成的销售目标，排在中指研究院销售榜单第17名，较上年同期提升了1个名次。10月份的官方数字还未公布，但中指研究院榜单显示1-10月阳光城销售额为1645亿元，处于行业第18位，同比减少3.3%，销售情况随着大势和舆论有所下滑，但月销售额仍然是破百亿的。

截至今年中期，阳光城土储剩余可售总建面4370万平方米，大部分位于一二线城市。必要时处置资产，可以回笼资金自救。另外阳光城也与信托机构进行合作。最后，阳光城还有物业可以卖。三个月前阳光城成功搭上了万物云这列车，以换股的方式持有万物云4.8%的股权。借着万物云上市的东风，阳光城可以寻求出售融资的机会，进一步为资金解渴。

近期，市场中陆续出现的积极信号，也让投资者看到了希望。先是高盛投资组合管理团队对媒体表示，正在买入中国房企债券。谈及个别房企风险事件引发的连锁反应，该团队成员称，传染风险被高估了，市场正在消化这一风险。在高盛发声之后，投资人的信心随之提升，地产债开始大涨。几乎同时，各类房地产行业利好消息先后出现。

11月11日，上清所文件显示，保利发展拟发行规模为20亿元的中期票据。虽然央企国企是发债松绑最大的受益者，但是这个开始对全行业而言都是正面的。另外，有消息称各地人行已在通知热点城市各主要银行，按揭贷款积压5个月以上的清理掉。

眼下阳光城把一个个到期的关卡疏通，随着房贷宽松，发债的口子打开，销售回款和融资情况渐渐好转，阳光城有希望尽快走出谷底。

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