中金：水滴Q4业绩提振投资者信心 维持“跑赢行业”评级

中金公司近日发布研报，维持水滴公司（WDH.US）“跑赢行业”评级及目标价2.3美元不变。水滴在2021年四季度首次实现Non-GAAP下盈利，符合中金此前预期，这一业绩也有望提振投资者信心。

水滴公司在2021年下半年调整经营策略，减少对第三方流量平台的投放、注重获客质量和存量客户运营。此次调整虽然导致新客户数和收入有所下降，但存量客户经营策略效果显著。重疾险贡献首年保费同比增长52.3%的增速也极为亮眼，短险续保率的大幅提升等指标都体现了公司整体经营效益的大幅提升。基于四季度月收入已经呈现环比改善趋势，中金预计水滴将在2022年下半年实现收入同比转正，重回增长轨道。

此外，水滴持续加大研发投入，2021年研发费用同比增长55.2%达3.79亿元，公司科技能力赋能自身的同时输出给合作保险公司。研报分析指出，这有望在未来成为公司收入增长新的驱动力并加深水滴与保险公司的合作关系。

中金预计水滴未来仍将继续对处于探索阶段业务的投入，同时将持续关注保险代销等成熟业务的经营效益，公司整体盈利水平的波动性将大幅降低。中金维持水滴公司2022e/2023e盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级和目标价2.3美元不变。

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