嘉实基金梁铭超：市场结构性机会丰富，重点关注效率提升方向

2021年已余额不足。回顾今年来市场风格和热点轮动较快，极端的结构性分化行情中，不管对价值还是成长风格的投资人都是很大的挑战。站在承上启下的节点，很多投资者关心未来市场将怎么走？又有哪些结构性机会值得把握？

成长与价值并重的平衡投资健将、嘉实基金平衡风格投资总监梁铭超指出，放眼至3-5年，看好符合所谓世界和中国长期社会发展大方向的众多领域。具体看来，未来中国整个的发展方向更多的是效率方面的提升，包括产业精细度、科技含量水平等都在往高走，整个社会的运行效率、商业的运行效率在进一步提升。顺着这个方向去寻找投资机会，可以发现，今年比较热的能源装备、新能源和替代能源等，都属于能源使用效率的提升，同时对能源安全也有更加好的保障。此外一些高端的装备，也能够提升整个经济和制造业运行效率。

随着中国向中等发达国家迈进，梁铭超认为有望能够带动一批中产收入群体继续再扩大，这部分人口未来他们的消费倾向及喜好，也是关注的重点。梁铭超总结道，只要经济能够维持相对来说比较稳健的发展速度，结构性的机会将趋于丰富，符合长期中国阶段性老龄化大方向的医疗保健类诉求等领域也有待挖掘。

作为拥有17年证券从业经历，其中11年投资经验的投资老将，梁铭超长期管理QFII、养老金、年金、专户等机构资金，并获机构投资者专业认可，曾荣膺国际投资者评级机构Mercer中国本土基金经理最高评级。通过长期管理境外主权资金的投资实践，梁铭超形成了均衡投资风格，擅长构建均衡风格的投资组合。

梁铭超坦言，世事变化无常，最初选择平衡投资框架也是考虑到这一点。从长期看，股票走势跟其基本面或者整个公司质地密切相关，但短期可能跟情绪更加相关。情绪波动导致很多人容易在中途下车，很难从头到尾分享到企业长期成长带来的回报。

而平衡投资风格更多着眼的是风险调整后的收益水平，不光收益水平要达到投资者的要求，同时为了达成想要的收益水平，也不能承担太多的波动风险。这样的操作也使得梁铭超管理的投资组合没有出现特别大的波动。

“我们不希望毕其功于一役，不通过一场战役来解决所有问题，可能在不同的赛道上都会去寻找一些在热点上，或者被市场完全抛弃掉、内在价值被低估的板块。在布局时，同某一股票兑现的时点错开。”梁铭超将这一过程比作是“人在走平衡木”，需要控制左右的身体平衡，也需要稍微注意速度。速度太快，产品锐度过高，一定程度上会牺牲平衡性，走得太快就容易掉下来。掉下来有些大幅的回撤其实不利于长期收益。

11月29日，梁铭超名下首只公募新基金——嘉实均衡臻选一年持有期混合型基金将全面发行，将根据均衡分散原则构建组合，分析标的企业在市值、风格、行业等方面的特性，在行业和风格上进行适度均衡的配置，从而分散风险。

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